Em 2021, o ecossistema de startups brasileiro vivia seu momento de ouro. O Brasil tinha 14 unicórnios — empresas avaliadas em mais de US$ 1 bilhão. O volume de investimentos em venture capital atingiu US$ 9,4 bilhões, um recorde histórico. Parecia que o Brasil estava finalmente construindo seu próprio Silicon Valley.
Três anos depois, o cenário é bem diferente. Dos 14 unicórnios de 2021, apenas seis mantêm avaliações acima de US$ 1 bilhão. Várias startups que captaram centenas de milhões de dólares fecharam ou foram vendidas por valores muito abaixo do pico. O volume de investimentos em 2024 foi de US$ 2,1 bilhões — menos de um quarto do pico.
O que aconteceu
A resposta curta: juros. Quando os bancos centrais do mundo desenvolvido começaram a subir os juros em 2022, o custo de oportunidade do capital de risco aumentou dramaticamente. Investidores que antes aceitavam valuations astronômicos em empresas sem lucro passaram a exigir fundamentos.
